Apa Itu Economic Moat?
Economic moat itu istilah yang dipopulerin sama Warren Buffett. Kalo di-translate, ini artinya keunggulan kompetitif perusahaan. Ini yang bikin suatu bisnis susah ditembus kompetitor. Keunggulan yang bikin market share dan profit perusahaan susah direbut kompetitor, mau segede apapun modal kompetitornya.
Contoh sehari-hari deh. Kalo warung nasi goreng lo enak, tapi warung sebelah bisa buka besok dan langsung nyaingin cuma modal kompor sama wajan, berarti warung lo gak punya moat. Tapi kalo lo satu-satunya yang punya resep rahasia turun-temurun, atau satu-satunya yang punya kontrak sewa di lokasi paling strategis… nah, itu baru moat. Buat gue ini, nasi goreng Solaria. Mau nasi goreng apapun yang buka, gue juga akhir-akhirnya balik ke Solaria. Ini artinya Solaria ada economic moat yang kuat.
Kenapa ini penting buat lo yang mau invest? Karena perusahaan dengan moat kuat itu bisa mempertahankan profit margin-nya dalam jangka panjang, walaupun ada pemain baru yang coba masuk. Makanya ini salah satu hal utama yang gue selalu cek pas nyusun investment thesis.
5 Jenis Economic Moat
1) Intangible Asset (Punya Aset Tak Berwujud yang Kuat)
Ini mencakup brand, paten, sama izin atau lisensi regulasi yang bikin kompetitor susah masuk, atau bikin perusahaan bisa pasang harga lebih mahal dibanding kompetitor. Lo mau bayar lebih mahal buat Coca-Cola dibanding merek soda lain, padahal rasanya mirip-mirip aja kan? Nah, itu kekuatan brand. Contoh lain, brand-brand Unilever Indonesia kayak Pepsodent atau Rinso, itu udah jadi pilihan pertama di kepala konsumen selama puluhan tahun.
2) Switching Cost (Biaya Berpindah yang Mahal)
Ini biaya yang harus lo keluarin kalo mau pindah dari satu provider ke provider lain, bisa dalam bentuk waktu, uang, atau effort. Contoh: coba deh lo yang udah lama pake iPhone, terus mau pindah ke Samsung. Foto, chat, aplikasi berbayar, sampe kebiasaan pake AirDrop atau iMessage, semua itu bikin lo mikir dua kali buat pindah, padahal secara fitur HP-nya mirip-mirip aja. Ribet gitu, mending stay with iPhone aja.
3) Network Effect (Efek Jaringan yang Sudah Luas)
Value dari produk atau servis ini makin gede semakin banyak orang yang pake. Instagram contoh yang paling deket sama kita. Makin banyak temen, brand, atau creator yang ada di situ, makin susah buat lo pindah ke platform lain, soalnya semua koneksi dan konten yang lo suka udah ada di situ. Platform baru bakal susah narik orang pindah, karena value-nya baru kerasa kalau circle lo ikutan pindah juga. Contoh deh satu lagi: Visa sama Mastercard. Makin banyak restoran/toko yang terima payment dengan Visa/Mastercard, makin banyak orang mau pake kartu itu, dan sebaliknya.
4) Cost Advantage (Keunggulan Biaya)
Perusahaan yang bisa produksi lebih murah dari kompetitor punya cost advantage, entah karena skala produksi, akses bahan baku murah, atau distribusi yang lebih efisien. Efeknya, mereka bisa banting harga, atau tetep untung tebal di harga yang sama. Contoh paling gampang: Indofood, produsen Indomie. Skala produksinya gede banget, jadi biaya produksi per unit jauh lebih rendah dibanding pemain baru manapun. Makanya kalo ada kompetitor coba nyaingin harga Indomie, yang ada margin mereka jauh lebih tipis. Karena biaya produksi per unit mereka tetep lebih mahal dari awal.
5) Efficient Scale (Market Cuma Cukup buat Satu Pemain)
Efficient scale itu market yang emang kecil banget, jadi cuma muat 1 pemain buat bisa untung. Analoginya kayak komplek isinya 20 rumah yang cuma butuh 1 warung, kalo ada yang buka warung kedua di komplek yang sama, pembelinya kan tetep 20 rumah itu doang, jadi dua warung rebutan pembeli yang sama dan untung masing-masing malah lebih kecil dari sebelumnya. Makanya orang males buka warung kedua di situ, bukan karena dilarang, tapi ya buat apa kalo untungnya malah lebih kecil. Jadi warung pertama itu aman bukan karena dia jago, tapi karena marketnya emang cuma cukup buat 1 pemain. Di dunia nyata, ini biasanya kejadian di perusahaan infrastruktur atau utility kayak pipa gas, listrik, atau jalan tol.
Cara Baca Laporan Laba Rugi
Ngerti moat doang belum cukup. Ini 3 angka yang selalu gue cek pertama kali pas buka laporan keuangan — Revenue, EBITDA, Net Profit.